O banco central do Japão elevou as taxas de juros pela primeira vez desde 2007 na terça-feira, empurrando-as acima de zero para encerrar um capítulo no seu esforço agressivo para estimular uma economia que há muito luta para crescer.
Em 2016, o Banco do Japão tomou a medida pouco ortodoxa de reduzir os custos dos empréstimos para menos de zero, numa tentativa de relançar a contracção e concessão de empréstimos e estimular a economia estagnada do país. As taxas de juro negativas – que os bancos centrais de algumas economias europeias também aplicaram – significam que os depositantes pagam para deixar o seu dinheiro num banco, um incentivo para que o gastem.
Mas a economia do Japão começou recentemente a mostrar sinais de um crescimento mais forte: a inflação, depois de estar baixa durante anos, acelerou, cimentada por aumentos salariais maiores do que o habitual. Ambas são pistas de que a economia pode estar no rumo de um crescimento mais sustentado, permitindo ao banco central apertar a sua política de taxas de juro anos depois de outros grandes bancos centrais terem aumentado rapidamente as taxas em resposta a um salto na inflação.
Mesmo depois da medida de terça-feira, as taxas de juro no Japão estão longe das das outras grandes economias desenvolvidas do mundo. A meta da taxa diretora do Banco do Japão foi elevada para 0,1 por cento de menos 0,1 por cento.
O banco central também descartou uma política na qual comprava títulos do governo japonês para limitar o nível de elevação das taxas de mercado, incentivando as empresas e as famílias a contrair empréstimos baratos. O banco tem vindo a relaxar lentamente a política ao longo do ano passado, resultando em rendimentos mais elevados da dívida à medida que as perspectivas de crescimento do país melhoravam.
Em muitos países, o aumento da inflação atormentou os consumidores e os decisores políticos, mas no Japão, que se debateu mais frequentemente com uma deflação que prejudica o crescimento, o recente aumento dos preços foi bem recebido pela maioria dos economistas. O mercado de ações japonês, impulsionado pelo otimismo da economia e pelas reformas empresariais que favorecem os acionistas, atraiu vastas somas de dinheiro de investidores de todo o mundo, ajudando recentemente o índice Nikkei 225 a quebrar um máximo histórico que se mantinha desde 1989.
O abandono das taxas de juro negativas, que deverá ajudar a fortalecer a moeda fraca do país, é visto pelos investidores como mais um passo importante na recuperação do Japão.
“É mais um marco na normalização da política monetária no Japão”, disse Arnout van Rijn, gestor de carteiras da Robeco, que criou e dirigiu o escritório da gestora de fundos holandesa na Ásia durante mais de uma década. “Como seguidor de longa data do Japão, isso é muito significativo.”
As apostas num aumento das taxas de juro aumentaram este mês depois de a Confederação Sindical Japonesa, a maior associação sindical do país, ter afirmado que os seus sete milhões de membros receberiam aumentos salariais superiores a 5% em média este ano, o maior aumento anual negociado desde 1991. Isso somou-se a um aumento salarial médio de cerca de 3,6% em 2023.
Antes do anúncio dos resultados das negociações salariais, os investidores esperavam que o Banco do Japão esperasse mais tempo para aumentar as taxas de juro.
A aceleração do crescimento salarial é um sinal crucial para os decisores políticos de que a economia é suficientemente forte para gerar alguma inflação e é capaz de suportar taxas de juro mais elevadas. Tal como outros grandes bancos centrais, o Banco do Japão pretende uma inflação anual de 2%; a taxa tem estado igual ou acima disso por quase dois anos.
O aumento dos salários sinaliza que as empresas e os trabalhadores esperam que os preços mais elevados se mantenham, disse van Rijn. “As pessoas já não acreditam que os preços cairão, o que se reflectirá nas exigências salariais.”
Shizuka Nakamura, 32 anos, moradora de Yokohama, uma cidade portuária ao sul de Tóquio, disse ter notado um aumento nos preços. “Sinto o aumento do custo de vida”, disse Nakamura, que trabalha em um cargo administrativo em uma empresa de construção. Ela recentemente teve um filho.
“Meus amigos que têm mais ou menos a mesma idade que eu e que também tiveram filhos dizem que coisas como fraldas e leite em pó para bebês estão ficando mais caras”, disse ela.
A mudança nas taxas do Banco do Japão também foi significativa porque foi o último grande banco central a abandonar a sua política de taxas negativas. O país e os bancos centrais da Dinamarca, da Suécia, da Suíça e da zona euro quebraram tabus da política monetária ao empurrar as taxas para abaixo de zero – o que essencialmente significa que os depositantes pagam aos bancos para reterem o seu dinheiro e os credores recebem menos do que emprestam – num esforço para desencadear o crescimento económico. após a crise financeira de 2008. (Suécia terminou taxas negativas em 2019, e os outros bancos centrais europeus seguiram-no em 2022.)
As taxas de política negativas do banco central perturbaram os mercados obrigacionistas globais, com mais de 18 biliões de dólares em dívida negociada com um rendimento negativo no pico de 2020. À medida que a inflação e o crescimento económico regressaram e os bancos centrais aumentaram as suas taxas de política – a maioria de forma muito mais agressiva do que A do Japão – quase nenhuma dívida tem agora um rendimento negativo.
O aumento das taxas no Japão torna o investimento no país relativamente mais gratificante para os investidores, mas a taxa alvo da Reserva Federal ainda é cerca de cinco pontos percentuais mais elevada e a do Banco Central Europeu é quatro pontos mais elevada. Embora os investidores estrangeiros tenham começado a canalizar dinheiro para o país, para os investidores japoneses os retornos no estrangeiro continuam a ser atractivos, apesar de se esperar que a Fed e o BCE comecem a reduzir as taxas, impedindo uma rápida repatriação de dinheiro para o Japão.
Os banqueiros centrais do Japão também sugeriram uma mudança lenta na política, receosos de que um aumento demasiado rápido das taxas poderia impedir o crescimento antes de este se consolidar.
Kiuko Notoya relatórios contribuídos.
