Os minutos se aproximam do fim da amarga disputa por procuração da Disney com Nelson Peltz, cuja tentativa de escalar o conselho é um desafio direto ao CEO Bob Iger.

Salvo qualquer dúvida, os resultados da votação para os membros do conselho de administração serão revelados na quarta-feira, na assembleia anual de acionistas da empresa, às 13h ET/10h PT. (As votações encerram oficialmente às 23h59 ET desta noite.) Iger lutou, e autorizou o gasto de 40 milhões de dólares, para anular o investidor activista intruso, mas ganhando ou perdendo, ele convidou a luta estragando a sucessão.

A mudança de regime desajeitada tornou-se o grito de guerra de Peltz, muito mais convincente do que as suas ideias sobre estratégia. É por isso que a corrida foi tão disputada. O ISS, o serviço de consultoria de proxy mais influente, desferiu talvez o maior golpe para a empresa ao apoiar Peltz, num movimento que lembra a retenção de votos do então CEO Michael Eisner em 2004, durante o último confronto épico da reunião anual.

Desta vez, a empresa citou em grande parte o processo de sucessão fracassado de 2020, quando Iger deixou o cargo abruptamente no momento em que a Covid estava começando a virar o mundo de cabeça para baixo, e nomeou Bob Chapek, ex-funcionário da empresa, como CEO. O conselho apoiou essa passagem de bastão, “reconhecidamente não seguindo o processo delineado para a atual estratégia de sucessão”, disse a ISS, acrescentando que os membros do conselho “simplesmente confiaram no julgamento de Iger sem realizar uma devida diligência mais rigorosa”. Outra decisão estranha foi a permanência de Iger como presidente executivo para supervisionar o lado criativo do negócio, previsivelmente batendo de frente com Chapek.

“A Disney é tão bem planeada, telegrafada e parece que isso nos veio à mente”, diz um analista de Wall Street. “Isso ainda me incomoda muito.”

A presença de Peltz poderia tranquilizar outros investidores de que o conselho está devidamente engajado desta vez, disse a ISS.

Iger conseguiu o apoio de uma lista brilhante de potentados para a lista de diretores da empresa, incluindo o CEO do JP Morgan Chase, Jamie Dimon, Eisner, George Lucas, Laurene Powell Jobs e a família Disney. Peltz, porém, além da ISS, conquistou o principal fundo de pensão CalPERS, bem como Egan-Jones, um consultor proxy menor.

Os relatórios indicaram que a Disney tem vantagem na votação. No entanto, com a disputa muito mais acirrada do que o previsto, o que se fala em muitos círculos do showbiz é que a empresa precisará sair na frente sobre quem será o próximo CEO logo depois que a poeira da procuração baixar. O contrato de Iger, já prorrogado uma vez desde seu retorno em 2022, está previsto para durar até 2026. Quatro candidatos internos foram identificados: os co-chefes da divisão de entretenimento, Dana Walden e Alan Bergman; o chefe da divisão de parques, Josh D’Amaro; e o presidente da ESPN, Jimmy Pitaro. Há também uma escola de pensamento de que a Disney poderia ir além da empresa e explorar um grande nome do mundo da tecnologia, especialmente porque está se reposicionando para o streaming. Independentemente de quem seja ungido, algum dano foi causado.

“Iger fica magoado com isso, faz com que ele pareça egoísta e indeciso, e isso fere a Disney”, disse um executivo de um estúdio rival. “Todas as pessoas que foram preteridas, a catástrofe de Chapek, a extensão do contrato (no ano passado), ele precisa permitir que o conselho faça o seu trabalho agora”, acrescentou o C-suiter.

Outro membro do setor foi mais direto: “Alguém precisa dizer a Bob que ninguém é insubstituível”.

Para alguns observadores, esse alguém poderia ser James Gorman, que participou de um processo de sucessão no ano passado no Morgan Stanley, quando entregou as rédeas pouco antes de ingressar no conselho da Disney, em fevereiro.

O executivo bancário é visto no alto escalão da cidade como alguém que Iger considera igual e a quem ele ouviria. “Concorde ou não, Gorman sabe que a percepção é que o conselho está encantado com Iger e não irá contrariá-lo”, observa um mandarim do setor.

Na semana passada, Gorman disse à CNBC: “Quando entrei para o conselho, meu foco era que eles tinham um processo de sucessão rigoroso”. Observando que o comitê de sucessão dirigido pelo presidente da Disney, Mark Parker, se reuniu em fevereiro e “deverá se reunir outras oito ou nove vezes este ano”, observou Gorman: “Acabei de passar por um enorme processo de sucessão no Morgan Stanley, estou impressionado com o processo.”

As queixas de sucessão são anteriores a Chapek, que foi afastado em novembro de 2022, com Iger voltando de pára-quedas como presidente-executivo.

Os analistas de Wall Streeter ainda ficam nostálgicos em relação a Tom Staggs, o ex-CFO e COO que foi preparado para a sucessão antes de ser preterido, inicialmente confrontado com Jay Rasulo, a quem Iger também preteriu. Rasulo deixou a Disney em 2015. Staggs saiu em 2016. (A Trian Fund Management de Peltz também nomeou Rasulo para o conselho, mas ele não obteve tanta força.) Dois anos depois, o chefe de streaming e veterinário de planejamento estratégico da Disney, Kevin Mayer, amplamente considerado o provável sucessor de Iger, saiu em 2020 depois que Chapek assumiu o cargo principal. “Tenho certeza de que, pensando bem, ele teria escolhido Kevin Mayer”, disse o analista.

Trata-se de “sucessão e governança. Não é apenas o caso de que, depois de descobrirem quem deve ser o novo CEO, eles possam dar um tapinha nas costas e dizer: ‘Bom trabalho’”, disse Michael Levin, da consultoria The Activist Investor, ao Deadline. Dado o nome da sua empresa, é claro onde ele tende a cair nesta questão, mas ele não está sozinho na sua crítica, que foi expressa por muitos investidores ao longo da última década e meia.

“É preciso que haja alguma mudança na forma como este conselho vê seu papel”, disse ele. Por um lado, poderia ter feito um trabalho melhor conversando com o CalPERS – “e não há dois meses, há dois anos. …É em grande parte um conselho focado internamente.”

Essa briga por procuração “deveria ser um verdadeiro alerta para este conselho de que eles precisam ter muito mais controle”.

“Você pode ver que os acionistas estão em conflito”, diz outro analista. A sucessão agora “será um processo muito mais completo… Acho que eles devem ter aprendido da primeira vez”.

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