Muitas startups esperam que a abertura gradual de uma janela de IPO e a perspectiva de cortes nas taxas de juros ainda este ano finalmente encorajem os VCs a serem menos mesquinhos com seu capital.

Mas é improvável que o trabalho árduo de angariação de fundos das startups se torne muito mais fácil em breve, principalmente devido aos desafios de recolha de capital dos próprios capitalistas de risco.

No primeiro trimestre, os fundos de capital de risco dos EUA levantaram apenas US$ 9,3 bilhões, de acordo com Livro de propostas dados. Nesse ritmo, a arrecadação de fundos de capital de risco terminará 2024 em pouco mais de US$ 37 bilhões, o capital mais baixo arrecadado desde 2013 e um declínio de 54% em relação ao ano passado.

Tal como as startups, os VCs estão a lutar para atrair novo capital dos seus financiadores, conhecidos como parceiros limitados, tais como endowments, fundações e fundos de pensões. O declínio drástico nas atividades de IPO e fusões e aquisições nos últimos anos significou que os LPs tiveram escassas distribuições de dinheiro provenientes dos seus investimentos em fundos de capital de risco.

“Estamos saindo de um período de 2020 a 2021, quando [LPs] tinham medo de perder e estavam correndo para o risco”, disse Kirsten Morin, codiretora de capital de risco da Estratégias HighVista, uma gestora de ativos que investe em fundos de risco. “Agora eles estão lambendo as feridas e dizendo: ‘Ah, não, eu investi no topo do mercado. Vai demorar um pouco até que eu veja qualquer distribuição.’”

Outros sócios limitados dizem que serão extremamente cautelosos com seus investimentos até que os IPOs de startups aumentem consideravelmente. Reddit‘areia Laboratórios Astera ofertas bem-sucedidas não são suficientes para deixar os LPs entusiasmados com o empreendimento novamente.

As empresas de marca continuarão a angariar fundos, mas poderão ter menos capital para investir em startups do que tinham no passado. Veja o PIV, por exemplo. A empresa de capital de risco de 43 anos fechou um fundo de US$ 1,6 bilhão no mês passado, uma redução de mais de 11% em relação ao veículo de US$ 1,8 bilhão que levantou em 2021.

Mas atrair novo capital dos LP não será tão fácil para as empresas de capital de risco mais pequenas e mais novas. “Acho que muitas pessoas poderão sair do negócio nos próximos anos”, disse Chris Douvos, diretor administrativo da Ahoy Capitalque investe em fundos e startups.

Embora isso não seja uma boa notícia para as startups existentes, também não é tudo uma desgraça. A PitchBook estima que a pólvora seca, a quantidade de capital que os VCs ainda precisam investir de fundos anteriores, permanece alta.

No entanto, esse montante diminuirá a menos que os LPs abram novamente os seus cofres.

“Um trimestre de baixa arrecadação de fundos não vai fazer ou destruir o futuro do capital de risco”, disse Kyle Stanford, analista-chefe de capital de risco da PitchBook. “Mas se isso continuar, será um sucesso na negociação.”

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