Este ano já provou que as startups estão dispostas a abrir o capital em um mercado abaixo do ideal – e também a serem recompensadas por isso. Mas banqueiros, advogados e investidores dizem que os recentes sucessos de IPOs não são suficientes para promover mais de uma dúzia de IPOs de tecnologia este ano.
“Não acho que teremos as comportas abertas como eu poderia ter pensado”, disse Greg Martin, cofundador e diretor administrativo da Rainmaker Securities, ao TechCrunch. “O gotejamento foi atrasado; Achei que isso aconteceria mais cedo no primeiro trimestre. Por isso, acho que as comportas não poderão abrir até 2025, mas poderíamos ter um fluxo saudável de 10 a 15 empresas durante o ano.”
Jeremy Glaser, advogado e copresidente da prática de capital de risco e empresas emergentes da Mintz, disse que, apesar do desempenho dos recentes IPOs até agora, as pessoas precisam de mais dados do que apenas algumas semanas ou um mês de negociação para se sentirem confiantes.
Observar o desempenho de Klaviyo e Instacart hoje mostra por que as pessoas permanecem cautelosas. Klaviyo está sendo negociado atualmente com valor de mercado de US$ 5,94 bilhões, abaixo do preço de seu IPO de US$ 9,2 bilhões. A Instacart está se saindo melhor, mas ainda está sendo negociada abaixo do preço inicial do IPO de US$ 9,9 bilhões. Atualmente está sendo negociado a US$ 9,47 bilhões.
“Eu vivi muitos ciclos de IPO, você realmente precisa de um longo período de tempo onde você vê vários IPOs ficando acima do preço do IPO”, disse Glaser. “Não sei se já chegamos lá. Temos alguns sinais positivos, mas precisamos ver mais empresas permanecendo acima do preço do IPO por um longo período de tempo.”
O tempo também desempenha um grande fator aqui, devido à eleição. Se algumas empresas tivessem aparecido e feito a sua estreia pública no início do ano – e tivessem tido um bom desempenho – isso poderia ter dado a outras empresas tempo e confiança suficientes para passarem por um processo S-1 completo antes da eleição. Mas devido ao momento dos recentes IPOs, as empresas ficariam sem tempo.
Martin acrescentou que, apesar dos sucessos, ele não tem certeza se este é realmente um bom mercado para entrar. As taxas de juros não estão sendo reduzidas como muitos previram e esperavam para este ano, e Martin ainda não está convencido de que a economia esteja totalmente limpa depois do mercado baixista de 2022 – especialmente com a incerteza sobre como os mercados reagirão após as eleições em novembro.
“Ainda sinto que a recessão ainda não está fora de perigo”, disse Martin. “Tivemos, o quê, crescimento de 1% no primeiro trimestre? Principalmente factores macroeconómicos, parece que o mercado está a sentir uma relativa estabilidade neste momento, mas há [are] muitas coisas que poderiam mudar isso. estou esperançoso [the market] permanece estável. Continuo otimista neste momento.”
O sentimento de Glaser e Martin parece estar alinhado com o que outras pessoas no mercado também estão dizendo. Um fundo de risco de alto nível disse recentemente ao TechCrunch que estava aconselhando todas as empresas de seu portfólio que poderiam fazer IPO a esperar até o próximo ano. Colin Stewart, chefe global de mercados de ações de tecnologia do Morgan Stanley, disse recentemente à CNBC que ele acha que 10 a 15 empresas poderiam abrir o capital este ano – em linha com a previsão de Martin – e que 2025 será melhor.
Os investidores não tinham certeza do que pensar sobre o mercado de IPO em 2024. Alguns pensaram que a atividade começaria a se recuperar, enquanto outros pensaram que seria mais um ano tranquilo, de acordo com uma pesquisa do TechCrunch. A única coisa em que todos pareciam concordar era que qualquer aumento na atividade não seria provável antes do segundo semestre do ano.
Mas então o Astera Labs entrou com pedido de abertura de capital em fevereiro, e o Reddit o seguiu logo depois. Ibotta foi o próximo em março, seguido por Rubrik apenas uma semana depois. Desde então, todos os quatro flutuaram e estouraram no primeiro dia de negociação. Embora as respetivas ações tenham recuado desde então, todas estão atualmente a ser negociadas acima dos preços do IPO – que foram todos cotados acima dos seus intervalos-alvo iniciais.
Observar essas quatro ações chegarem ao mercado com sucesso nos faz pensar: os investidores estavam errados sobre o cronograma de retorno dos IPOs? Mas com base no sentimento de pessoas como Martin e Glaser, provavelmente não.
Isto significa que os VCs provavelmente terão de esperar mais um ano para que o mercado de IPO seja uma fonte significativa de liquidez. No entanto, as saídas não estão totalmente fora de questão este ano. Glaser disse que não está trabalhando em IPOs, mas sua prática de fusões e aquisições tem sido a mais movimentada dos últimos tempos. Para investidores que buscam retornos este ano, isso é uma boa notícia.
