Quando a IBM anunciou Com a intenção de adquirir a HashiCorp por US$ 6,4 bilhões na quarta-feira, no fechamento do mercado, foi fácil concluir que as duas empresas deveriam se encaixar bem, mas um acordo se resume a mais do que estratégia. Também se resume às finanças. A questão é se esta aquisição resiste ao escrutínio em ambas as dimensões.
Em sua reunião com analistas após o anúncio de quarta-feira, o CEO da IBM, Arvind Kirshna, viu a HashiCorp como uma peça crítica da estratégia de gerenciamento de nuvem híbrida da IBM, especialmente no que se refere à IA generativa.
“À medida que a implantação generativa de IA acelera junto com as cargas de trabalho tradicionais, os desenvolvedores trabalham com estratégias de infraestrutura cada vez mais heterogêneas, dinâmicas e complexas. A HashiCorp tem um histórico comprovado de ajudar os clientes a gerenciar a complexidade da infraestrutura atual, automatizando, orquestrando e protegendo ambientes híbridos e multinuvem”, disse Krishna aos analistas.
O analista da IDC, Stephen Elliot, vê muitas empresas já usando ferramentas de automação de infraestrutura Red Hat e HashiCorp, e reunir os dois conjuntos de ferramentas faz sentido para a IBM. “Este acordo garantiria a liderança de mercado da IBM e a propriedade do mercado de Infraestrutura como Código. Tanto a Hashicorp quanto a Red Hat Ansible são líderes neste segmento, pois ambas têm uma base substancial de clientes e uma sólida adoção de usuários”, disse Elliot ao TechCrunch.
Talvez a HashiCorp tenha um desempenho ainda melhor como parte de uma empresa maior dentro de um portfólio mais amplo com uma equipe de vendas muito maior. “Acreditamos que o acordo faz sentido estratégico para ambas as partes, dada a natureza complementar das ferramentas de automação de infraestrutura da HashiCorp com o Red Hat e as ofertas de segurança da IBM”, disse Jason Ader, analista da William Blair.
Mas ele também vê uma empresa que está enfrentando algumas dificuldades, e a Big Blue poderia aliviar alguns dos problemas que enfrentava no mercado. “Também achamos que este acordo indica que o conselho e a equipe de gestão do HCP estão cansados e podem acreditar que uma solução para os problemas da HashiCorp será mais difícil ou demorará mais do que o inicialmente esperado”, disse ele.
“Isso inclui dificuldades na conversão de usuários das versões gratuitas de código aberto da HashiCorp e mudanças de entrada no mercado que estão sendo implementadas sob o novo chefe de vendas. A Red Hat/IBM poderia ajudar a HashiCorp a resolver esses problemas devido à capacidade comprovada da Red Hat de monetizar o código aberto e devido ao amplo portfólio de produtos e relacionamentos com clientes da IBM.”
O analista da Constellation Research, Holger Mueller, não tem tanta certeza de que as ferramentas da HashiCorp continuarão em demanda à medida que a IA generativa começa a cuidar dos scripts de uma forma muito mais automatizada. “À primeira vista, isso faz muito sentido para a IBM, pois oferece mais recursos multi-cloud e a oportunidade de vender muitos serviços. O desafio será que a GenAI está fazendo um trabalho muito bom ao escrever scripts de DevOps e ITOps – portanto, a receita de serviços da HashiCorp será desafiada nos próximos anos”, disse ele. Ele vê a HashiCorp ainda gerando receita por vários anos, mas não tem certeza se isso justifica o preço.
Isso foi um bom negócio?
E se sim, para quem?
O comentário de Ader sobre o acordo ser um benefício potencial para a HashiCorp não está errado. Na verdade, os números da HashiCorp pintam o retrato de uma empresa que está a conseguir rentabilizar bem alguns dos seus clientes – como evidenciado pelo seu número crescente de 100.000 dólares e contas superiores – mas que está a lutar para crescer como um todo.
A taxa de crescimento da empresa está em declínio há algum tempo. No ano fiscal de 2024, encerrado em 31 de janeiro de 2024, a taxa de crescimento da empresa desacelerou drasticamente de 37% no primeiro trimestre do ano fiscal de 2024, para 26% no segundo, para 17% no terceiro e 15% no quarto. É certo que o ritmo a que o crescimento caiu abrandou no final do ano, mas ainda assim foi um abrandamento doloroso numa empresa que hoje é tão grande. Duplamente quando comparado à IBM.
O que impulsionou parcialmente a queda no crescimento da receita da HashiCorp foi a diminuição da capacidade de vender mais de seus produtos aos clientes existentes. A retenção líquida caiu de 127% no primeiro trimestre do ano fiscal de 2024 para 124% no segundo, para 119% no terceiro e para 115% no quarto. As empresas de software dependem da retenção líquida – clientes que pagam mais, líquido, ao longo do tempo – não só para alimentar o crescimento a longo prazo, mas também para calcular os seus custos de vendas e marketing. A desaceleração da taxa de crescimento da HashiCorp e a sua queda na taxa de retenção líquida pinta o quadro de uma empresa pública de software que estava a lutar para conquistar novos clientes e vender mais para as suas contas existentes, ao ritmo que desejava. Isso é duplo negativo, em termos de crescimento.
É aí que entra a IBM, que tem uma enorme base de clientes e a Red Hat a bordo. Como aponta Elliot, da IDC, isso poderia ser mais do que um pouco sinérgico.
No entanto, o acordo não trata apenas dos recentes desafios de crescimento da HashiCorp. A IBM obtém uma parte da receita para adicionar à sua lista de produtos de primeira linha. Mas com a Big Blue reportando receitas de US$ 14,5 bilhões durante seu trimestre mais recente, os US$ 155,8 milhões que a nova empresa aportou em seu trimestre mais recente não são incrivelmente impactantes. Isso fará diferença, no entanto; é aditivo, mas apenas até certo ponto. Ou, dito de outra forma, a IBM não está a comprar crescimento suficiente no negócio para alterar significativamente a sua própria trajetória.
Estrategicamente, a escolha da IBM de ir atrás do espaço multinuvem proporciona-lhe a oportunidade de ser um verdadeiro player na nuvem sem ter que competir diretamente com hiperescaladores. Dado o enorme poder de fogo financeiro que a Alphabet, a Amazon e a Microsoft podem exercer, isso faz algum sentido. Ao mesmo tempo, ver a IBM perseguir um acordo multibilionário que parece ser útil para ambas as partes surpreendeu-nos. A IBM consegue vender o kit de ferramentas HashiCorp junto com a Red Hat, enquanto a HashiCorp obtém acesso à enorme influência de vendas da IBM, mas não está claro se a Big Blue obterá receita adicional suficiente nos próximos anos para justificar o preço.
