As ações da Paramount Global saltaram 13% na sexta-feira, enquanto os investidores aplaudiam a notícia de que a Sony Pictures Entertainment está conversando com a Apollo Global Management sobre se juntar à oferta da Apollo pela Paramount.
As ações sitiadas terminaram o dia em US$ 12,44, após registrar mais que o dobro de seu volume normal de negociação. As ações atingiram o seu ponto mais alto desde fevereiro, oferecendo novas evidências de que muitos investidores parecem estar a gravitar em direção ao cenário Apollo/Sony, em grande parte por razões estruturais. É importante ressaltar que mesmo que as duas entidades tenham unido forças, ainda não estão oficialmente na arena. Nas próximas duas semanas, a Skydance Media de David Ellison, apoiada pela RedBird Capital e outros investidores, estará em uma janela de negociação exclusiva com o acionista controlador da Paramount, a National Amusements.
Embora a Skydance atraia muitos veteranos da indústria de mídia, dado o forte histórico e entusiasmo de Ellison em manter a Paramount Pictures intacta, o acordo que ela está buscando tem restrições inerentes. A National Amusements Inc., administrada por Shari Redstone, possui 77% das ações com direito a voto da Paramount, mas apenas cerca de 10% de seu patrimônio. Isso significa que um acordo para a NAI corre o risco de diluir outros acionistas. Daí a recepção fria até agora em Wall Street, embora valha a pena notar que as negociações ainda prosseguem.
“É difícil saber a que os investidores estão reagindo quando há tanta coisa no ar sobre a forma que os diferentes negócios realmente assumiriam”, disse um negociador familiarizado com as negociações da Paramount ao Deadline.
A Apollo fez aberturas separadas para a Paramount Pictures como uma unidade separada, bem como para toda a Paramount Global. Nenhum dos dois foi abraçado por Redstone. Relatos de um preço de US$ 26 bilhões para esta última oferta, incluindo a assunção da dívida da Paramount, desencadearam um aumento anterior nas ações da Paramount. No final desta semana, o valor de mercado da Paramount era de cerca de US$ 8,5 bilhões.
Chris Marangi, co-CIO de valor da Gabelli Funds, acredita que a Paramount poderia valer US$ 30 por ação (bem ao norte de uma oferta potencial da Apollo-Sony na faixa de US$ 20 a US$ 25 por ação. Marangi não é uma parte imparcial, é claro – Gabelli, uma empresa de gestão de ativos, possui a segunda maior participação nas ações com direito a voto da Paramount, depois da NAI.
“Shari pretende vender sua participação, o que ela pode fazer”, disse Marangi em comunicado. “Mas como a Skydance funde seus negócios com a Paramount de uma forma que beneficie todos os acionistas é a parte complicada. Essa é a parte que está potencialmente sujeita a litígio.”
A Sony explorou outras opções de fusões e aquisições no setor, observou Marangi, descrevendo a combinação potencial como “bastante sinérgica”.
Jim Lebenthal, estrategista-chefe de ações da Cerity Partners, é um investidor de longa data na Paramount. Em declarações à CNBC na sexta-feira, ele descreveu a experiência de deter ações da Paramount por um longo período como um “show de terror”, dada a sua deterioração e os vários altos e baixos no desempenho da empresa. Ele disse que Redstone continua sendo um “coringa”, acrescentou, em termos da direção final de um acordo, dada a longa busca de Sumner Redstone para adquirir a Paramount Pictures e os outros blocos de construção da antiga Viacom.
