A medida de inflação mais observada pela Reserva Federal permaneceu teimosa em Março, a mais recente evidência de que os aumentos de preços não estão a desaparecer tão rapidamente quanto os decisores políticos gostariam, e outra razão para que as taxas de juro possam permanecer mais altas durante mais tempo.
Os investidores chegaram a 2024 esperançosos de que as autoridades da Fed reduziriam substancialmente as taxas este ano, mas essas esperanças têm vindo a desvanecer-se à medida que a inflação tem demonstrado muito mais poder de permanência do que o esperado. Wall Street prevê cada vez mais taxas mais baixas muito mais tarde no ano, se a Fed conseguir reduzi-las.
As últimas despesas de consumo pessoal índice a leitura poderá manter a Fed num caminho cauteloso, à medida que considera quando reduzir os custos dos empréstimos.
O índice de inflação global aumentou 2,7 por cento no ano até Março, acima dos 2,5 por cento em Fevereiro e um pouco mais do que os economistas esperavam.
As autoridades do Fed normalmente ficam de olho em uma medida que exclui os custos de alimentos e combustíveis, ambos voláteis, para ter uma noção da tendência subjacente da inflação. Essa medida “principal” aumentou 2,8% numa base anual, em linha com a leitura de Fevereiro, mas ligeiramente mais rapidamente do que o previsto pelos economistas.
A inflação diminuía de forma constante no final de 2023, mas nos últimos meses o progresso estagnou. Isso fez com que os decisores políticos reavaliassem quando e em que medida poderiam conseguir reduzir os custos dos empréstimos. Jerome H. Powell, o presidente do Fed, sinalizou na semana passada que os banqueiros centrais não estavam vendo o progresso que esperavam testemunhar antes de reduzir as taxas.
Se a inflação continuar acima da meta de 2% do Fed, isso poderá levar as autoridades a manterem as taxas de juros altas por um período prolongado. Os decisores políticos aumentaram as taxas de juro para 5,33% entre Março de 2022 e o Verão passado, e mantiveram-nas nesse nível desde então. Eles acham que esse valor é suficientemente elevado para eventualmente pesar sobre a economia – na linguagem económica, é “restritivo”.
Mas alguns economistas começaram a questionar o quão restritiva é a actual fixação das taxas da Fed, porque o crescimento permaneceu sólido e as contratações rápidas, mesmo depois de meses de taxas relativamente elevadas.
“Há uma incerteza muito maior sobre a trajetória desinflacionária”, disse Matthew Luzzetti, economista-chefe para os EUA do Deutsche Bank, observando que “continuamos a ver uma economia que está a evoluir bastante bem”.
Os dados divulgados na sexta-feira mostraram que o dinamismo continuou em Março: os gastos dos consumidores aumentaram 0,8% pelo segundo mês consecutivo, acima das expectativas dos analistas. Esses gastos estão a ser apoiados por um mercado forte que está a aumentar os salários: o rendimento após impostos dos americanos em Março ultrapassou os aumentos de preços pela primeira vez desde Dezembro.
Os índices de ações subiram na manhã de sexta-feira, em parte porque Wall Street se preparou para um relatório de inflação particularmente desagradável com base nos dados divulgados ontem e os números não foram tão ruins quanto o esperado. Mesmo assim, os investidores vêem uma maior probabilidade de um longo período de taxas elevadas – que tendem a afectar os preços das acções – do que há um mês ou mesmo apenas uma semana atrás.
Os investidores apostam agora que a Fed poderá dar o seu primeiro passo em Setembro ou mais tarde, com base no preço de mercadoe uma percentagem pequena mas crescente pensa que poderá não conseguir reduzir as taxas este ano.
Dada a dinâmica, alguns economistas questionam-se até se os responsáveis da Fed poderiam começar a considerar aumentar novamente as taxas.
Governadora do Fed, Michelle Bowman já disse que embora esta não fosse a sua “perspetiva de base”, ela viu “o risco de que numa reunião futura possamos precisar de aumentar ainda mais a taxa diretora”.
Luzzetti disse acreditar que um aumento nas taxas poderia acontecer, mas seria necessário um aumento na taxa de inflação.
“É certamente um resultado possível, mas exigiria uma aceleração total da taxa de inflação”, disse Luzzetti.
